ORIGINAL_ARTICLE
ارزیابی توانایی مدل مبتنی بر ویژگی های سهام در مقایسه با مدل سه عاملی فاما و فرنچ درتبیین اختلاف بازده سهام شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1386-1381
فاماو فرنچ (1993) با تکیه بر فرض اساسی مدل های قیمت گذاری تعادلی (EAPM) و بهره گیری از رگرسیون مقطعی فاما-مک بث، مدلی سه عاملی را جهت تبیین استثنائات قیمت گذاری داراییها معرفی نمودند[18,19]. EAPM عنوان میکند که ساختار کوواریانس بازده سهام و عوامل کلان اقتصادی تعیین کننده بازده مورد انتظار است. در حالی که، دانیل و تیتمن (1997) تفسیری بر مبنای ویژگیهای شرکت ارائه میکنند و عقیده دارند که بنا به دلایل رفتاری، بازده بالاتر شرکتهای ارزشی و شرکت های کوچک ناشی از ویژگیهای شرکت میباشد و نه بده- بستان[1] بین ریسک و بازده سهام[13].
تحقیق پیش رو با استفاده از روش رگرسیون چند متغیره و در بازه زمانی شش ساله 86-81، به ارزیابی توانایی این مدل در تبیین اختلاف بازده سهام شرکتهای مختلف در مقایسه با مدل سه عاملی فاما و فرنچ پرداخته و به این نتیجه میرسد که ارائه تفسیر ریسکی از بتای بازار سهم در بورس اوراق بهادار تهران در دوره مورد بررسی قابل توجیه نیست و صرف اندازه و صرف ارزش ناشی از تحمل ریسک بالاتر توسط سرمایه گذاران است.
https://www.iaaaar.com/article_104691_4577804fde7958b113e2d56073a92311.pdf
2012-03-20
4
21
10.22034/iaar.2012.104691
مدل مبتنی بر ویژگی های سهام
مدل سه عاملی فاما و فرنچ
ساختار کوواریانس بازده
بارهای عاملی
غلامرضا
اسلامی بیدگلی
1
دانشیار و عضو هیات علمی دانشکده مدیریت دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
داوود
شاهسونی
davoodshahsavani@yahoo.com
2
کارشناس ارشد مدیریت مالی دانشگاه تهران، ایران
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
طراحی یک الگوریتم فرا ابتکاری جهت انتخاب پورتفوی بهینه ردیابیکننده شاخص بورس تهران
تخصیص بهینه منابع مالی در بازار سرمایه یکی از اصلیترین موضوعات در حوزه تصمیمات سرمایهگذاری است. اتخاذ تصمیمی اثربخش در این خصوص، نیازمند وجود زمینههای مناسب سرمایهگذاری و ابزار و تکنیکهای تحلیل مناسب در بازار سرمایه است. یکی از این تکنیکهای کارآمد که علاوه بر داشتن مزایای منحصر به فرد، پایه و اساس استراتژیهای نوین سرمایهگذاری قلمداد می شود، ردیابی شاخص[1] است. با توجه به اهمیت و نقش غیر قابل انکار این رویکرد در رونق بازارهای سرمایه، مطالعه و پیاده سازی آن را در دستور کار این تحقیق قرار داده و مسأله انتخاب پورتفوی بهینة ردیابیکنندة شاخصکل قیمت و بازده نقدی را با بهرهگیری از رویکرد ترکیبی الگوریتم ژنتیک و برنامهریزی کوادراتیک مورد بررسی قرار دادیم. شایان ذکر است که به منظور شبیهسازی داده ها و فراهم نمودن شرایط لازم جهت پیاده سازی الگوریتم پیشنهادی، از شبکه عصبی مصنوعی نیز بهرهگرفته شده است. نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل دادهها، دقت بالا و عملکرد مناسب پورتفوهای حاصل از این روش ترکیبی را در دفعات مختلف تکرار به اثبات رساند، بگونهای که می توان دستیابی به عملکردی مشابه و فراتر از شاخص را از ویژگی های منحصر به فرد آن به حساب آورد.
https://www.iaaaar.com/article_104692_422ee0f27c219231d5699b2154e7fc54.pdf
2012-03-20
22
43
10.22034/iaar.2012.104692
ردیابی شاخص
پورتفوی ردیابیکننده
الگوریتم ژنتیک
برنامه ریزی کوادراتیک
شبکه عصبی
مهدی
بحرالعلوم
1
کارشناس ارشد MBA دانشگاه صنعتی مالک اشتر
AUTHOR
رضا
تهرانی
rtehrani@ut.ac.ir
2
دانشیار دانشگاه تهران
AUTHOR
فرهاد
حنیفی
3
استادیار دانشگاه آزاد اسلامی
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
آزمون کارایی در سطح ضعیف : شاخص شرکتهای مشمول اصل 44 قانون اساسی عرضه شده در بورس اوراق بهادار تهران
مقاله حاضر سطح ضعیف کارایی شرکتهای مشمول اصل 44 قانون اساسی عرضه شده در بورس اوراق بهادار تهران را با استفاده از سری زمانی بازده شاخص این شرکتها مورد بررسی قرار می دهد. این مطالعه روشهای مختلف آزمون گشت تصادفی: آزمون خودهمبستگی، آزمون گردش، آزمونهای ریشه واحد ( دیکی – فولر، فیلیپس و پرون، KPSS، دیکی – فولر با روند زدایی GLS ) ، آزمون نسبت واریانس را بکار گرفته و سپس با استفاده از مدل فرایند خود رگرسیون میانگین متحرک (ARIMA)، توانایی پیش بینی سری زمانی مذکور آزمون شده است. نتایج این آزمونها همگی، کارایی در سطح ضعیف این بخش از بازار بورس اوراق بهادار تهران را رد می کند. آزمونهای همبستگی پیاپی و گردش، هر دو نشان داد که تغییرات قیمتی سهام این شرکتها به صورت تصادفی نیست. به طور مشابه، همگی آزمونهای ریشه واحدکه یک شرط لازم برای وجود گشت تصادفی است، نشان داد که سری زمانی مورد مطالعه مانا و از عدم وجود ریشه واحد برخوردار است. نتایج آزمون نسبت واریانس نیز وجود گشت تصادفی در سری زمانی بازده روزانه شاخص مذکور را رد نمود. در نهایت، مدل (ARIMA) توانست قیمت سهام شرکتهای عرضه شده در مطالعه حاضر را با خطای بسیار کم پیش بینی کند.
https://www.iaaaar.com/article_104693_f65ceec4ff217e51b3957b6c00056e72.pdf
2012-03-20
44
61
10.22034/iaar.2012.104693
گشت تصادفی
شکل ضعیف کارایی
آزمون ریشه واحد
آزمون نسبت واریانس
آزمون خود همبستگی
محمدرضا
رستمی
1
استادیار مدیریت مالی دانشگاه الزهراء (س)
AUTHOR
حسن
قالیباف اصل
2
استادیار مدیریت مالی دانشگاه الزهراء (س)
AUTHOR
مهری
احمدی
3
دانشجوی کارشناسی ارشد مدیریت مالی دانشگاه الزهراء (س)
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
اثر اقلام تعهدی و جریانهای نقدی بر قیمتگذاری خدمات حسابرسی
از لحاظ نظری انتظار میرود وجود جریان وجوه نقد و اقلام تعهدی، گسترش و تنوع آنها از طریق اثرگذاری بر اندازه، ریسک و پیچیدگی واحد مورد حسابرسی بر حقالزحمه حسابرسی موثر باشد، اما در این رابطه شواهد کمی مستند شده است. بر این اساس عوامل اثرگذار بر قیمتگذاری خدمات حسابرسی به همراه معیارهای جریان وجه نقد، اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام تعهدی غیر سرمایه در گردش به عنوان متغیرهای مستقل و حقالزحمه خدمات حسابرسی به عنوان متغیر وابسته تعیین شده است. اطلاعات مورد نیاز برای آزمون همبستگی متغیرهای مستقل و وابسته پژوهش از شرکتهای غیر مالی حاضر در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1382 تا 1387 به دست آمده است. برای آزمون فرضیات از دو مدل رگرسیون تلفیقی و روش حداقل مربعات معمولی (OLS) استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان میدهد بین جریان وجه نقد و حقالزحمه حسابرسی در سطح اطمینان 99 درصد رابطه معنادار و مثبت وجود دارد و بین اقلام تعهدی کل، اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام تعهدی غیر سرمایه در گردش با حقالزحمه حسابرسی در سطح اطمینان 95 درصد رابطه معنادار و منفی وجود دارد. در میان متغیرهای کنترلی تنها متغیرهای نوع حسابرس، اهرم و کل داراییها رابطه معناداری با حقالزحمه حسابرسی دارند. ضریب تعیین تعدیل شده تقریبا 46 درصد است. آماره دوربین-واتسون برابر 2.2 است که حاکی از عدم وجود خودهمبستگی بین متغیرهای مستقل تحقیق است.
https://www.iaaaar.com/article_104695_beb10b927c0c23d7e9b3e11761d97a97.pdf
2012-03-20
62
77
10.22034/iaar.2012.104695
حقالزحمه حسابرسی
جریان نقدی
اقلام تعهدی سرمایه در گردش
اقلام تعهدی غیر سرمایه در گردش
رضوان
حجازی
hejazi33@alzahra.ac.ir
1
دانشیار حسابداری دانشگاه الزهراء (س)
AUTHOR
روح اله
قیطاسی
2
کارشناس ارشد حسابداری، دانشگاه ایلام، ایران
AUTHOR
طالب
قیطاسی
3
دانشجوی کارشناسی کامپیوتر، دانشگاه زنجان، زنجان
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی اولویت عوامل موثر در پیادهسازی و اجرای سیستم هزینهیابی برمبنای فعالیت با استفاده از فرایند تحلیل سلسله مراتبی تحقیق موردی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران- گروه محصولات شیمیایی
برای پیادهسازی و استقرار سیستم هزینهیابی مبتنی بر فعالیت عوامل مؤثر زیادی وجود دارد که توجه به آنها باعث افزایش اثربخشی و کارایی چنین سیستمهایی با کمترین هزینه میگردد. در این مقاله میزان تاثیر عوامل مختلف در پیادهسازی و اجرای سیستم هزینهیابی برمبنای فعالیت در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران- گروه محصولات شیمیایی، مورد بررسی و با استفاده از فرایند تحلیل سلسله مراتبی(AHP)[i] به عنوان یکی از رویکردهای تصمیمگیری چند معیاره، از لحاظ اهمیت رتبهگذاری شده است. در این راه ابتدا عوامل اصلی مختلف در چهار گروه کلی عوامل سازمانی، عوامل محیطی، عوامل فردی و عوامل فنی طبقهبندی و رتبهبندی گردید و در مرحله بعد بر اساس تحقیقات قبلی عوامل فرعی مختلف که در زیر مجموعه هر یک از عوامل اصلی قرار گرفته بودند، بررسی و رتبهگذاری شدند. بر اساس نتایج حاصل از تکنیک AHP ، اهمیت عوامل سازمانی از سایر عوامل بیشتر و پس از آن به ترتیب عوامل محیطی، فردی و فنی به ترتیب اولویت قرار گرفتند. توجه به اهمیت عوامل موثر در پیادهسازی و استقرار سیستمهای هزینهیابی کمک فراوانی برای بکارگیری اثربخش و کارای چنین سیستمهایی با کمترین هزینه میباشد.
[i] -Analytical Hierarchy Process
https://www.iaaaar.com/article_104696_912499f1310241889771796449d14957.pdf
2012-03-20
78
95
10.22034/iaar.2012.104696
هزینهیابیبرمبنای فعالیت
عوامل محیطی
عوامل سازمانی
عوامل فردی
عوامل فنی
گروه محصولات شیمیایی
قدرت اله
طالب نیا
talebnia@srbiau.ac.ir
1
عضو هیأت علمی دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات
AUTHOR
علی
خوزین
khozain@yahoo.com
2
دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علی آباد کتول، گروه حسابداری، علی آباد کتول، ایران
AUTHOR
مرتضی
دنکوب
3
دانشگاه آزاد اسلامی، واحد علی آباد کتول، گروه مدیریت، علی آباد کتول، ایران
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی تاثیر محافظهکاری و ویژگیهای ساختاری و عملکردی شرکت بر کیفیت افشا
در مبانی نظری حسابداری تاکید فراوانی بر برخوردار بودن اطلاعات افشا شده از ویژگی قابلیتاتکا شده است. میتوان پیشبینی کرد محافظهکاری حسابداری به عنوان یک زیرویژگی کیفی بتواند نقش بسزایی در افزایش قابلیتاتکا و به این ترتیب افزایش کیفیتِ افشای اطلاعات داشته باشد. در این راستا پژوهش حاضر درصدد جمعآوری و بررسی شواهد تجربی موجود پیرامون تاثیرگذاری محافظهکاری حسابداری بر کیفیت افشا است. تجزیه و تحلیل آماری دادههای مربوط به 111 شرکت پذیرفتهشده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زمانی سالهای 1383 تا 1386 نشان میدهد همزمان با اعمال درجات بالاتری از محافظهکاری سطح کیفی افشای انجام شده توسط شرکت نیز افزایش یافته است. این نتایج در شرایطی به دست آمده که تاثیرات متغیرهای مرتبط با ساختار و متغیرهای مرتبط با عملکرد بر کیفیت افشا تحت کنترل و بررسی قرار گرفته است. بنابراین میتوان گفت شواهد تجربیِ متقاعدکننده موجود، همراستا با مبانی نظری حسابداری، بیانگر تاثیر مستقیم محافظهکاری بر کیفیت افشا و گزارشِ اطلاعات مالی هستند.
https://www.iaaaar.com/article_104697_c96d6f228431c767d5f0c1c76413b5d7.pdf
2012-03-20
96
111
10.22034/iaar.2012.104697
محافظهکاری
کیفیت افشا
اندازه شرکت
نسبت بدهی
سودآوری
نقدینگی
مهدی
محمدآبادی
1
دانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
AUTHOR
بیتا
مشایخی
2
عضو هیات علمی و دانشیار گروه حسابداری دانشکده مدیریت دانشگاه تهران
AUTHOR
محمدمهدی
میرزایی عباسآباد
3
دانشجوی کارشناسی ارشد حسابداری دانشکده علوم اقتصادی
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
تاثیر مدیریت سود و ساختار سرمایه بر محافظهکاری سود
در این پژوهش تاثیر مدیریت سود و ساختار سرمایه بر محافظهکاری سود آزمون شدهاست. محافظهکاری یکی از خصوصیات کیفی اطلاعات حسابداری است که لازم است سود گزارش شده از اندازه متعادلی محافظهکاری برخوردار باشد. فرضیههای تحقیق پیشبینی میکنند که مدیریت سود، موجب بیش یا کم محافظهکاری میشود. همچنین، شرکتهایی که از حقوق مالکانه بیشتری در ساختار سرمایه خود استفاده کردهاند، محافظهکاری بیشتری را در سود خود اعمال میکنند. به منظور آزمون فرضیهها، مقادیر محافظهکاری سود و اقلام تعهدی اختیاری (به عنوان نماینده مدیریت سود)، برای 303 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، در طی دوره زمانی 1387-1381 (در مجموع 1530 مشاهده شرکت-سال) اندازهگیری شده است. برای آزمون مدلهای تحقیق از روش پانل دیتا و مدلهای رگرسیونی چند متغیره استفاده شده است. نتایج به دست آمده نشان میدهد که نخست، مدیریت سود، صرف نظر از جهت آن، باعث افزایش محافظه کاری می گردد. دوم، شرکت هایی که اقدام به مدیریت سود کاهشی می کنند، سود محافظه کارانه تری را گزارش می کنند که نشان دهنده بیش محافظه کاری است. سوم، شرکت هایی که از طریق اقلام تعهدی مثبت، به مدیریت سود افزایشی مبادرت می ورزند، محافظه کاری کمتری را در گزارشگری خود اعمال می کنند. نهایتاً، ساختار سرمایه نیز بر اندازه محافظه کاری سود تاثیر گذار است. شرکت هایی که در تامین مالی خود بیشتر از حقوق صاحبان سهام استفاده کرده اند محافظه کاری بیشتری را در اندازه گیری سود اعمال کرده اند.
https://www.iaaaar.com/article_104698_e2f914c818304bb1f4fa9b409766897b.pdf
2012-03-20
112
127
10.22034/iaar.2012.104698
اقلام تعهدی اختیاری
ساختار سرمایه
کیفیت سود
مدیریت سود
محافظهکاری سود
حسین
اعتمادی
etemadih@modares.ac.ir
1
دانشیار گروه حسابداری دانشگاه تربیت مدرس
AUTHOR
حسن
فرج زاده دهکردی
2
دانشجوی دکتری حسابداری دانشگاه تربیت مدرس
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی رابطه ی بین کیفیت اقلام تعهدی و بازده مورد انتظار سهام با کنترل تغییرات غیرمنتظره جریانهای نقدی آتی
فرانسیس و همکارانش ] 8 و 9[ طی تحقیق تجربی نشان دادند که کیفیت اقلام تعهدی با هزینهی سرمایه، رابطهی معکوس دارد. اما کُر و همکارانش] 5[ بین کیفیت اقلام تعهدی و بازده مورد انتظار سهام (هزینه ی سرمایه)، رابطهای نیافتند و اظهار کردند شواهدی مبنی بر این که کیفیت اقلام تعهدی توسط بازار در قیمت سهام لحاظ شده باشد، وجود ندارد. با استناد به استدلال های اوگنوا ] 11[ در این مقاله یافتههای کُر و همکاران ] 5[ این طور تفسیر میشود که شرکتهای دارای کیفیت اقلام تعهدی پایین در آینده جریانهای نقدی غیر منتظرهی منفی تجربه میکنند و به این دلیل بازده سهام آنها کاهش مییابد و بازده بالای مورد انتظار این شرکتها را کاهش میدهد. اما مشابه کُر و همکاران ] 5[ و سایر تحقیقات انجام شده در ایران در این تحقیق نیز با مطالعهی دادههای مربوط به 185 شرکت طی دوره ی 1377 تا 1386 با کنترل تغییرات غیرمنتظرهی جریانهای نقدی، رابطهی معناداری بین کیفیت اقلام تعهدی و بازده مورد انتظار سهام یافت نشد. به طور کلی این مقاله درباره ی بحث رو به رشد رابطه ی بین کیفیت اقلام تعهدی و هزینهی سرمایه، شواهد جدیدی به دست میدهد.
https://www.iaaaar.com/article_104699_7a1a2fd436c2dd3375b8c6e7a0b61ddc.pdf
2012-03-20
128
145
10.22034/iaar.2012.104699
کیفیت اقلام تعهدی
هزینهی سرمایه
بازده مورد انتظار سهام
جریانهای نقدی غیر منتظره
جواد
رضا زاده
1
استادیار گروه حسابداری - دانشگاه بین المللی امام خمینی (ره)
AUTHOR
مهدی
نیکجو
2
کارشناسی ارشد حسابداری دانشگاه بین المللی امام خمینی (ره)
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
پیش بینی ورشکستگی با استفاده از مدل های تحلیل لوجیت اهلسون و تحلیل ممیز چندگانه فولمر و مقایسه آنها
هدف نخست این تحقیق، ارائه مدل آماری مناسب جهت پیش بینی نسبتاً دقیق ورشکستگی شرکت ها برای هریک از سال های t (سال ورشکستگی)، t-1 (یکسال قبل از ورشکستگی) و t-2 )دوسال قبل از ورشکستگی) و سپس، مقایسه دو مدل پیش بینی ورشکستگی، یعنی مدل تحلیل لوجیت اهلسون و تحلیل ممیز چندگانه فولمردر بازار سهام ایران برای سال های فوق الذکر است. نمونه پژوهش حاضر، از 112 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تشکیل شده است. بازه زمانی انتخاب نمونه شامل سال های 1382 تا 1386 بوده و بازه زمانی استخراج داده های مورد استفاده یک دوره هفت ساله از سال 1380 تا 1386 می باشد. برای آزمون فرضیه ها از روشهای رگرسیون لجستیک و خطی و آزمون نسبت دو جمله ای استفاده شده است . نتایج تحقیق نشان می دهد، هر دو مدل اهلسون و فولمر قادر به پیش بینی ورشکستگی در بازار سهام ایران می باشند و همچنین مدل تحلیل لوجیت اهلسون نسبت به مدل تحلیل ممیز چندگانه فولمر عملکرد بهتری داشته است. دقت پیش بینی مدل اهلسون برای سا ل های t ، t-1 و t-2 به ترتیب 96%،91% و 89% است، در حالی که دقت پیش بینی مدل فولمر برای سال های t ، t-1 و t-2 به ترتیب 85%،74% و 76% می باشد.
https://www.iaaaar.com/article_104700_9d86092157c091d07d16290e898b8e2e.pdf
2012-03-20
146
160
10.22034/iaar.2012.104700
ورشکستگی
مدل اهلسون
مدل فولمر
تحلیل تمایز چندگانه
تحلیل لوجیت(رگرسیون لجسیتک)
محمدحسین
ودیعی
1
عضو هیأت علمی دانشگاه فردوسی مشهد
AUTHOR
سید حسین
میراسماعیلی
2
کارشناس ارشد حسابداری دانشگاه آزاد اسلامی، واحد نیشابور
AUTHOR