ORIGINAL_ARTICLE
بررسی رابطه بین سازوکارهای نظام راهبری شرکت و هزینههای نمایندگی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
در این تحقیق به بررسی تأثیر سازوکارهای نظام راهبری شرکت بر هزینههای نمایندگی، در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است. رابطه نمایندگی نوعی قرارداد است که طبق آن مالک، نمایندهای را جهت انجام عملیاتی مأمور و در این راستا اختیاراتی در باب اتخاذ تصمیم به وی تفویض میکند. با شکلگیری رابطه نمایندگی، هزینههای نمایندگی، ناشی از تضاد منافع بین طرفین، ایجاد میشود. هزینههای نمایندگی اثر معکوسی بر ارزش شرکت دارند. از اینرو، شرکتها به دنبال کنترل و کاهش چنین هزینههایی میباشند.
در تحقیق حاضر هزینههای نمایندگی تابعی از تعامل بین فرصتهای رشد شرکت و جریانهای نقد آزاد تعریف شده، و از شاخص Q توبین به عنوان معیاری برای اندازهگیری فرصتهای رشد استفاده گردیده است.
از بین سازوکارهای کنترل هزینه نمایندگی، به بررسی مالکیت سرمایه گذاران نهادی، درصد اعضای غیرموظف هیئت مدیره و نسبت بدهی به عنوان متغیرهای مستقل پرداخته شده است. همچنین برای آزمون فرضیههای تحقیق از رگرسیون مقطعی ترکیبی استفاده گردیده است.
یافتههای تحقیق حاکی از وجود رابطهی منفی و معنادار بین درصد اعضای غیرموظف هیئت مدیره و همچنین درصد مالکیت سرمایهگذاران نهادی با هزینههای نمایندگی میباشد؛ از طرفی نتایج تحقیق با فرض وجود ارتباط بین نسبت بدهی شرکتها با هزینه نمایندگی، مطابقت ندارد.
https://www.iaaaar.com/article_105213_f24ba5693c96d98cdccfc19a28e37bbd.pdf
2009-03-21
4
27
10.22034/iaar.2009.105213
هزینههای نمایندگی
جریانهای نقد آزاد
نظام راهبری شرکت
درصد مالکیت سرمایهگذاران نهادی
درصد اعضای غیرموظف هیئت مدیره
ایرج
نوروش
irajnoravesh@yahoo.com
1
AUTHOR
غلامرضا
کرمی
2
AUTHOR
جلال
وافی ثانی
3
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
رابطه تامین مالی و عملکرد عملیاتی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
شرکتها به منظور اجرای پروژههای سود آور و دستیابی به حداکثر بازدهی در جهت افزایش ثروت سهامداران خود، از منابع مالی مختلف و به شیوههای گوناگون استفاده میکنند. توانایی شرکت در مشخص ساختن منابع درون یا برون سازمانی برای فراهم کردن سرمایه و تهیه برنامههای مالی مناسب، از عوامل اصلی رشد و پیشرفت هر شرکت محسوب میگردد. این منابع تامین مالی و میزان استفاده از آنها یکی از عواملی است که بر عملکرد عملیاتی شرکتها اثر میگذارد.
در این راستا، پژوهش حاضر به بررسی تاثیر تامین مالی، انواع و حجم آن بر عملکرد عملیاتی شرکتها پرداخت. به این منظور با مطالعهی دقیق ادبیات موضوع، چهار فرضیه طراحی گردید. نمونه آماری این تحقیق شامل 64 شرکت بود که از بین شرکتهای پذیرفته شده در بورس تهران برای یک دوره هفت ساله 1379-1385 انتخاب شدند.
فرضیهها با استفاده از رگرسیون دو متغیره و روش تطبیقی و آزمونهای F و t تحلیل گردیدند. نتایج حاصل از آزمون فرضیهها نشان میدهد که تامین مالی اثری بر عملکرد عملیاتی قبل و بعد از آن ندارد؛ همچنین نوع و حجم تامین مالی بر اکثر معیارهای عملکرد عملیاتی تاثیر چندانی ندارد.
https://www.iaaaar.com/article_105214_89cbe9c925d52c1fcb2506ee83cf0044.pdf
2009-03-21
28
49
10.22034/iaar.2009.105214
تامین مالی
عملکرد عملیاتی
ROA(S)
CFOA(S)
OIBDA(S)
ویدا
مجتهدزاده
vidamojtahedzade@gmail.com
1
AUTHOR
سید حسین
علوی طبری
2
AUTHOR
نجمه
خدابخشی
3
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
ارتقای تبیین بازده مورد انتظار مدل سه عاملی فاما و فرنچ بر اساس توجه به عامل بهره وری سرمایه در بورس اوراق بهادار تهران
پس از چالش هایی که مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای مواجه شد، مدل سه عاملی فاما و فرنچ توانست بسیاری از ناهمسانی های بازده را تبیین کند. بررسی های اخیر در بورس های توسعه یافته دنیا نشان داده اند که میزان بهره وری سرمایه در شرکت ها بر بازده آتی آنها تاثیر گذار بوده و استراتژی انتخاب شرکت های بهره ورتر منجر به کسب بازده واقعی بیشتر از بازده مورد انتظار مدل سه عاملی فاما و فرنچ شده و مدل سه عاملی به طور کامل قادر به تبیین بازده حاصل شده نیست. در پژوهش حاضر، با افزودن عامل بهره وری به مدل سه عاملی فاما و فرنچ، مدلی چهار عاملی ارائه شده است. هدف آن است که بازده اضافه ی ناشی از استراتژی سرمایه گذاری بر شرکت های بهره ورتر در بورس اوراق بهادار تهران با به کارگیری این مدل توجیه شده و ناهمسانی موجود در مدل سه عاملی فاما و فرنچ با افزودن عامل بهره وری از بین برود (عرض از مبدأ مدل، آلفا، برابر با صفر گردد). به عبارت دیگر، مدل چهار عاملی در تبیین بازده مورد انتظار و قیمت گذاری داراییهای ریسک دار بهتر از مدل سه عاملی عمل کرده و ضریب تعیین تعدیل شده افزایش یابد. در این مطالعه اطلاعات مربوط به شرکت های پذیرفته شده و فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی سالهای 1379 تا 1386 مورد بررسی قرار گرفته اند. نتیجه ی مهمِ بدست آمده آن است که مدل چهار عاملی، با به کارگیری عامل بهره وری به همراه سه عامل مطرح در مدل فاما و فرنچ، قدرت مدل درتبیین بازده را ارتقا داده، بازده اضافه تبیین می گردد و ضریب تعیین تعدیل شده نیز افزایش می یابد. توجه به عامل بهره وری به هنگام قیمت گذاری دارایی ها به محققین و فعالان این حوزه پیشنهاد می گردد.
https://www.iaaaar.com/article_105215_cd16e536f8414ff6aee3b856b4e261e5.pdf
2009-03-21
50
73
10.22034/iaar.2009.105215
ناهمسانی بازده
بهره وری سرمایه
نسبت بازدهی سرمایه های سرمایه گذاری شده (ROIC)
مدل سه عاملی فاما و فرنچ
غلامرضا
اسلامی بیدگلی
1
AUTHOR
محمدعلی
خجسته
2
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
برآورد قیمت عرضههای عمومی اولیه با استفاده از شبکههای عصبی مصنوعی
تحقیق حاضر به مقایسه قدرت پیشبینی شبکههای عصبی و مدل رگرسیون حداقل مربعات معمولی به منظور برآورد قیمت عرضههای عمومی اولیه میپردازد. هدف این تحقیق طراحی مدلی است که به سرمایهگذاران در تشخیص صحت قیمتگذاری عرضههای عمومی اولیه و شکار فرصتهای سودآوری یاری رساند. بنابراین متغیرهای استفاده شده در این پژوهش از میان آن دسته از متغیرهایی انتخاب شدهاند که قبل از عرضه در اختیار سرمایه گذاران برونسازمانی قرار دارند. از سوی دیگر، نتایج این تحقیق میتواند برای شرکت ناشر، مشاور پذیرش، پذیرهنویسان و نیز قانونگذاران بورس اوراق بهادار سودمند باشد. نتایج نشان میدهند که استفاده از شبکههای عصبی صحت قیمتگذاری عرضههای عمومی اولیه را تاحدی کاهش داده و مزیت چندانی نسبت به مدلهای رگرسیونی ندارند.
https://www.iaaaar.com/article_105216_bf527c01d21e1d90c5f59e47e5599687.pdf
2009-03-21
74
95
10.22034/iaar.2009.105216
عرضههای عمومی اولیه
قیمتگذاری
مدل رگرسیون حداقل مربعات معمولی
شبکههای عصبی مصنوعی
محمد
عرب مازار یزدی
1
AUTHOR
مهسا
قاسمی
2
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی پایداری خط مشی تقسیم سود درشرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
سیاست تقسیم سود شرکت ها از مسائل دیرینه ی مورد توجه محققان رشته مالی بوده است و از طرف دیگر این سیاست در بازارهای نوظهور تفاوت های زیادی با بازارهای اوراق بهادار پیشرفته دارد. در این مقاله با بررسی سیاست تقسیم سود شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره ی زمانی 1384-1380، شواهدی مهیا گردید که نشان می دهد شرکت های حاضر در بورس اوراق بهادار تهران از سیاست تقسیم سود پایداری برخوردار نمی باشند و اصلی ترین عامل در تعیین میزان توزیع سود میان سهامداران سود خالص همان سال می باشد. همچنین نتایج تحقیق نشان داد که روند تقسیم سود در سال های گذشته اثر چندانی در تعیین سود تقسیمی آتی ندارد.
https://www.iaaaar.com/article_105217_8c569da25521e5ca351fe17b6cc61066.pdf
2009-03-21
96
111
10.22034/iaar.2009.105217
سیاست تقسیم سود، پایداری سود تقسیمی
بورس اوراق بهادار تهران
امید
پورحیدری
opourheidari@uk.ac.ir
1
AUTHOR
امیر
محمدی
2
AUTHOR
علی رضا
رحیمی
3
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی توان معیار های داخلی ارزیابی عملکرد مدیریت در تبیین ارزش ایجاد شده برای سهامداران
توسعه بازار سرمایه منجر به توسعه شرکت های سهامی و سهولت در امر معاملات سهام شرکتها شده و این خود تغییردر انتظارات سرمایهگذاران را به همراه داشته است. امروزه سرمایهگذاران به جای سودهای سالیانه دریافتی به تغییرات در ارزش بازار سرمایهگذاری خود توجه بیشتری دارند. این امر تغییر در معیارهای ارزیابی عملکرد شرکت و هدایت عملیات شرکت به سمت ارزشآفرینی برای سهامداران را موجب شده است. هدف از این تحقیق بررسی مقایسهای میزان توانایی انواع معیارهای داخلی ارزیابی عملکرد مدیریت در تبیین تغییرات در ارزش بازار سهام شرکت های پذیرفته شده در سازمان بورس اوراق بهادار تهران و در طی سالهای 1385-1379 است.
در این تحقیق از طریق آزمون رگرسیون چندگانه رو به جلو، قدرت معیارهای سنتی حسابداری و معیارهای نوین مبتنی بر ارزشافزوده در تبیین تغییرات در ارزشافزوده بازار [i](MVA) مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصله در سطح اطمینان %59 بیان کننده قدرت تبیینکنندگی بیشتر ارزشافزوده اقتصادی [ii](EVA) در مقایسه با معیارهای سنتی حسابداری و معیارهای ارزشافزوده نقدی [iii](CVA) و ارزشافزوده اقتصادی پالایش شده [iv](REVA) می باشد. بنا براین ارزشافزوده اقتصادی به عنوان مربوطترین معیار در ارزیابی ارزش آفرینی مدیریت برای سهامداران است.
https://www.iaaaar.com/article_105218_c079456dfab3a3e2d96743c3248577e9.pdf
2009-03-21
112
129
10.22034/iaar.2009.105218
ارزشآفرینی
معیارهای داخلی ارزیابی عملکرد
معیارهای سنتی
ارزشافزوده اقتصادی
ارزشافزوده اقتصادی پالایش شده
ارزشافزوده بازار
ارزشافزوده نقدی
عبدالمهدی
انصاری
ansari@vru.ac.ir
1
AUTHOR
محسن
کریمی
mhkarimiac@gmail.com
2
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی رابطه بین ارزش افزوده اقتصادی و نقدی با خطای پیش بینی سود
سود حسابداری به طور گسترده در ارزشیابی سهام و ارزیابی عملکرد مدیریت و قراردادهای بدهی مورد استفاده قرار می گیرد. بنابر این پیش بینی سود حسابداری حائز اهمیت است و سرمایه گذاران بر اساس این اطلاعات برای خرید، فروش و یا نگهداری سهام تصمیم می گیرند. آنها با اتکاء به اطلاعات پیش بینی سود هر سهم در قیمت گذاری سهام از آن استفاده می کنند. ارتباط بین پیش بینی سود و ارزش سهام شرکت زمانی حائز اهمیت است که سرمایه گذاران بر این باور باشند که برآوردهای سود صحیح بوده و از دقت لازم برخوردار است. بنابراین خطای پیش بینی سود برای سرمایه گذاران حائز اهمیت است زیرا بر تصمیمات آنها تاثیر می گذارد. خطای پیش بینی سود نقش مهمی در عملکرد بازار ثانویه دارد.
هدف اصلی این تحقیق بررسی ارتباط ارزش افزوده اقتصادی و نقدی با خطای پیش بینی سود در مقابل سود عملیاتی و وجوه نقد حاصل از عملیات است. بدین منظور ارتباط خطای پیش بینی سود و تغییرات داده های مربوط به ارزش افزوده اقتصادی و نقدی، سودحسابداری و وجوه نقد حاصل از عملیات برای شرکت های تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سال 79 تا 84 مورد مطالعه قرار گرفته است. نتایج تحقیق با استفاده از برآورد مدل های رگرسیون چند متغیره بر مبنای داده های مقطعی و تلفیقی حاکی از آن است :
بر اساس داده های ترکیبی ارزش افزوده اقتصادی و نقدی رابطه مثبت معنا داری با خطای پیش بینی سود دارند ولی سود عملیاتی و جریان های نقدی عملیاتی ارتباط معناداری با خطای پیش بینی سود ندارند. بر اساس داده های مقطعی ارزش افزوده اقتصادی و سود عملیاتی رابطه منفی معنی داری با خطای پیش بینی سود دارند ولی ارزش افزوده نقدی و جریان های نقدی عملیاتی ارتباط معناداری با خطای پیش بینی سود ندارند. محتوای نسبی اطلاعاتی ارزش افزوده اقتصادی بیشتر از سایر متغیرها می باشد.
https://www.iaaaar.com/article_105219_ac714b5e08d5b0b3127686cc017b7d3c.pdf
2009-03-21
130
147
10.22034/iaar.2009.105219
ارزش افزوده اقتصادی
ارزش افزوده نقدی
خطای پیش بینی سود
محتوای نسبی اطلاعاتی
غلامرضا
کردستانی
1
AUTHOR
مجتبی
باقری
2
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
آثار هموارسازی سود بر محتوای اطلاعاتی آن در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
در این مقاله تأثیر هموارسازی سود بر محتوای اطلاعاتی آن بررسی شده است. سوال مطرح این است که آیا هموارسازی، سود را تحریف میکند و یا منجر به بهبود محتوای اطلاعاتی آن جهت پیشبینی سود، جریانهای نقدی عملیاتی و اقلام تعهدی آتی میشود. در این تحقیق به منظور پاسخگویی به سوال مذکور، سه فرضیه تدوین شد. جامعهی آماری این تحقیق، شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بوده و برای تعیین شرکتها به منظور آزمون فرضیهها از روش حذفی استفاده شده است. هموارسازی سود از طریق همبستگی منفی بین تغییرات اقلام تعهدی اختیاری و تغییرات سود قبل از اقلام تعهدی اختیاری محاسبه گردید. اقلام تعهدی اختیاری با استفاده از مدل مقطعی تعدیل شدهی جونز برای سالهای 1376 الی 1382 برآورد شد سپس با استفاده از روش کولینز و همکارانش، مدلهای اولیه و توسعه یافته جهت آزمون و پاسخگویی به فرضیههای تحقیق، تخمین زده شد. به منظور تخمین مدلهای مذکور، از اطلاعات مالی سالهای 1379 الی 1385 شرکتهای عضو نمونه استفاده گردید.
نتایج حاصل ازآزمون فرضیههای تحقیق نشان میدهد هموارسازی سود، توانایی سود را در پیشبینی سود و جریانهای نقدی عملیاتی آتی افزایش میدهد در حالی که توانایی مذکور در پیشبینی اقلام تعهدی از طریق هموارسازی سود افزایش نمییابد.
https://www.iaaaar.com/article_105220_acd588f035ce2ff1abcf4f452af843c7.pdf
2009-03-21
148
167
10.22034/iaar.2009.105220
هموارسازی سود
محتوای اطلاعاتی سود
اقلام تعهدی اختیاری
سید عباس
هاشمی
1
AUTHOR
ولی الله
صمدی
2
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
بررسی رابطه بین برخی ویژگیهای مالی و غیر مالی و مدت زمان اجرا وتکمیل عملیات حسابرسی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران
به موقع بودن یکی از مهمترین ویژگیهای کیفی اطلاعات مالی محسوب می شود به موقع بودن به این مفهوم است که اطلاعات باید در کوتاه ترین زمان و به سریع ترین شکل ممکن در دسترس استفاده کنندگان قرارگیرد. هر چه فاصله زمانی بین پایان سال مالی و تاریخ انتشار صورتهای مالی واحدهای تجاری کوتاهتر باشد، سودمندی حاصل از صورتهای مالی حسابرسی شده سالانه واحدهای تجاری افزایش می یابد . افزایش فاصله زمانی بین پایان سال مالی و تاریخ انتشار صورتهای مالی، احتمال فاش شدن اطلاعات به نفع گروهی از استفاده کنندگان و به زیان سایرین را افزایش می دهد.
هدف این تحقیق ، بررسی رابطه بین برخی ویژگیهای شرکت با مدت زمان اجرا و تکمیل عملیات حسابرسی است . جامعه آماری شامل شرکتهای تولیدی پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره زمانی سالهای 1377 الی 1385 است .نتایج حاصل از آزمون های آماری انجام شده بر روی فرضیه های تحقیق نشان می دهد که پنج متغیر مستقل انتخاب شده در این پژوهش شامل اندازه ، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام ، سود دهی ، نوع اظهار نظر حسابرسی ارائه شده در مورد صورتهای مالی وعمر شرکت ، ارتباط معنی دار آماری با مدت زمان اجرا و تکمیل عملیات حسابرسی دارند.
https://www.iaaaar.com/article_105221_a8cd7d974024d05ee98b8a5d815f6ef3.pdf
2009-03-21
168
185
10.22034/iaar.2009.105221
به موقع بودن
اندازه شرکت
عمر شرکت
مدت زمان اجرا و تکمیل عملیات حسابرسی
مهدی
مرادی
mhd_moradi@um.ac.ir
1
AUTHOR
سید مهدی
پور حسینی
2
AUTHOR
ORIGINAL_ARTICLE
رابطه بین سود حسابداری و جریان وجوه نقد عملیاتی با ریسک سیستماتیک: بورس اوراق بهادار تهران (1384-1378)
در این تحقیق از اطلاعات مربوط به سود حسابداری و جریان وجوه نقد عملیاتی استفاده گردید تا توانایی نسبی اطلاعات حسابداری در فرآیند پیش بینی ریسک سیستماتیک مورد بررسی قرار گیرد. بر این مبنا، ارتباط بین بتای سود حسابداری و بتای جریان وجوه نقد عملیاتی در طی دوره زمانی 1378 الی 1384 بر اساس نمونه ای متشکل از 210 سال- شرکت از میان شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، با ریسک سیستماتیک مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل از این بررسی حاکی از آن است که هر دو اطلاعات مربوط به سود حسابداری و جریان وجوه نقد عملیاتی با ریسک سیستماتیک رابطه دارد و در نتیجه می توان گفت که اطلاعات مذکور در فرآیند پیش بینی ریسک سیستماتیک دارای محتوای اطلاعاتی نسبی است. علاوه بر این ، محتوای افزآینده اطلاعاتی هر یک از اطلاعات مربوط به سود حسابداری و جریان وجوه نقد عملیاتی در فرآیند پیش بینی ریسک سیستماتیک نیز مورد بررسی قرار گرفت. نتایج حاصل شده نشان می دهد که اطلاعات مربوط به سود حسابداری (بتای سود حسابداری) در طی دوره زمانی تحقیق نسبت به اطلاعات مربوط به جریان وجوه نقد عملیاتی (بتای جریان وجوه نقد عملیاتی) در فرآیند پیش بینی ریسک سیستماتیک دارای محتوای افزآینده اطلاعاتی است.
https://www.iaaaar.com/article_105223_4bb0d284da5a1b71ed75a1ddd524d0fa.pdf
2009-03-21
186
200
10.22034/iaar.2009.105223
بتای سود حسابداری
بتای جریان وجوه نقد عملیاتی
ریسک سیستماتیک
محتوای افزاینده اطلاعاتی
عبدالله
خانی
1
AUTHOR
مهنام
ملایی
2
AUTHOR