Accounting and Auditing Research

Accounting and Auditing Research

The Role of Investment Opportunities and Corporate Governance on the Relationship between Dividend in Predicting Future Profitability and Company Future Returns

Document Type : Original Article

Authors
Omid Jahanbakhsh
Rahman Saedi
Mohsen Dastgir
Department of Accounting, Isf.C., Islamic Azad University, Isfahan, Iran
10.22034/iaar.2026.244177
Abstract
Purpose: among the information provided by commercial units, profit information as an important channel of communication between investors and managers;It has a special place. There are two theoretical schools in the field of profit sharing. The school of imperfect markets considers the profit sharing policy to be relevant, and the school of perfect markets considers it irrelevant. The followers of the school of incomplete markets believe that it is better for companies to have a stable dividend policy. Followers of the school of perfect markets believe that dividend distribution does not affect the value of companies. Because the market is complete and the cost of financing from outside and inside the company is the same. Therefore, the purpose of this paper is to examine the role of investment opportunities and corporate governance on the relationship between profit sharing in predicting future profitability and future returns of the company
Method: In terms of the purpose, the current research is of the type of basic experimental research. In this research, the required data has been extracted from the financial statements of companies and Sandakawi, as well as from the Kodal website. The statistical population of the current research is the companies accepted in the Tehran Stock Exchange, in the period from 2015 to 2022, and 105 companies were selected as a sample by the method of systematic elimination. Evioz 10 and Stata 14 software were used for data preparation and model estimation, and for testing the research hypotheses, a composite data model was used.
Findings: The results showed that investment opportunities have a positive effect on the ability of profit sharing in predicting future profitability. Also, the results showed that investment opportunities have a positive effect on the ability of changes in profit distribution in predicting future returns. But investment opportunities do not have a significant effect on the ability of changes in profit distribution to predict future income. Also, the results showed that corporate governance has a positive effect on the impact of investment opportunities on the ability of changes in profit distribution in predicting future profitability.
Conclusion: If a favorable corporate governance system is established in a company, the information asymmetry and conflict of interest created between managers and shareholders will be reduced and lead to the appropriate allocation of company resources among assets in the form of an efficient investment portfolio or in the form of profit distribution among shareholders. In this way, the expected returns and profitability of the stakeholders will also be met.
Keywords
Stock Returns
Corporate Governance
Profitability
Dividend Policy
Investment Opportunities
1.       آقابالایی بختیار، حنانه، صراف، فاطمه، فرج‌زاده‌دهکردی، حسن. (1397). “رابطه بین فرصت سرمایه‌گذاری شرکت‌ها و تأخیر در ارائه گزارش حسابرسی”. مجله بررسی‌های حسابداری، 5 (19)، 1-20.
2.       حسینی، سیده مریم، گرجی‌زاده، داود، خان محمدی، محمدحامد. (1399). “ساختار مالکیت و سیاست‌های تقسیم سود بر سودآوری و ریسک”. رویکردهای پژوهشی نوین در مدیریت و حسابداری، 40 (1)، 100-115.
3.       خوشکار، فرزین، نیکویی، مرضیه. (1396). “تاثیر مکانیزم‌های حاکمیت شرکتی بر رابطه بین فرصت‌های سرمایه‌گذاری و رویه‌های تقسیم سود”. مطالعات اقتصاد، مدیریت مالی و حسابداری، 3 (4)، 87-107.
4.       خیرجو، الهه، زحمتکش، زینب، شهرستانی، سهیلا. (1402). “بررسی تاثیر حاکمیت شرکتی بر سودآوری و کارآیی عملیاتی شرکت‌ها”. مدیریت و حسابداری در هزاره سوم، 27، 11-88.
5.       رضایی، فرزین، صادق‌نژاد هزاوه، سامانه. (1397). “بررسی نقش کیفیت گزارشگری مالی در کاهش تضاد بین تصمیمات سرمایه‌گذاری و سیاست تقسیم سود”. نشریه تحقیقات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، 10 (37)، 21-40.
6.       رنگزن مقدم، رقیه، لشگری، زهرا. (1397). “تأثیر سیاست‌های تقسیم سود سهام بر تصمیمات سرمایه‌گذاری با تأکید بر کیفیت گزارشگری مالی”. پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، 10 (40)، 21-46.
7.       سیرانی، محمد، قاسم‌نژاد، فاطمه. (1401). “بررسی تاثیر مولفه‌های حاکمیت شرکتی بر سودآوری شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”. تحقیقات حسابداری و حاکمیت شرکتی، 1 (1)، 43-62.
8.       عزیزی، فرهاد، قدرتی زوارم، عباس، محمددوست، اعظم، شاهمرادی، مهدی. (1401). “بررسی ارتباط بین رقابت در بازار محصولات و سود تقسیمی با نقش تعدیلی حاکمیت شرکتی”. نشریه علمی رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری، 6 (20)، 2532-2550.
9.       قدرتی زوارم، عباس، عزیزی، فرهاد، باقری ایرج، الهام، نصیری، داریوش. (1401). “بررسی رابطه بین تغییرات سود تقسیمی و سود هر سهم بر تغییرات سود آتی”. فصلنامه چشم انداز حسابداری و مدیریت، 5 (63)، 27-37.
10.   کربلایی میرزایی، مریم، شاه ویسی، فرهاد، ایوانی، فرزاد. (1395). “مطالعه اثر رشد شرکت بر ارتباط بین اقلام تعهدی اختیاری با بازده سهام”. مطالعات تجربی حسابداری مالی، 13 (52)، 75-110.
11.   مرادزاده فرد، مهدی، عدل‌زاده، مرتضی، فرج‌زاده، مریم، عظیمی، صدیقه. (1392). “عدم اطمینان اطلاعاتی، عدم تقارن اطلاعاتی و فرصت‌های رشد”. فصلنامه مطالعات تجربی حسابداری مالی، 11 (39)، 125-145.
12.   گلیجانی، مهرداد، شهبازی، فرشته. (1402). “متغیرهای بنیادی حسابداری و بازده سهام”. نشریه علمی رویکردهای پژوهشی نوین مدیریت و حسابداری، 7 (25)، 1860-1874.
13.   یحیی‌زاده فر، محمود، عمادی، سید مهدی. (1390). “رابطه میان جریان نقدی آزاد، وضعیت سودآوری و میزان سود تقسیمی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران”. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 14، 187-201.
14.   Adaoglu, C. (2000). “Instability in the dividend policy of the Istanbul Stock Exchange _ ISE/ corporations: evidence from an emerging market”. Emerging Markets Review, 1, 252-270.
15.   Alza, R. Z., Utama, A. A. G. S. (2018). “Pengaruh kebijakan pendanaan, kebijakan investasi, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan dengan resiko bisnis sebagai variabel pemoderasi”. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga, 3 (1), 396-415.
16.   Brav, A., Graham, J. R., Harvey, C. R., Michaely, R. (2005). “Payout Policy in the 21st Century”. Journal of Financial Economics, 77 (3), 483-527.
17.   Das, S., Dhole, S. (2024). “Dividend cuts and a firm’s investment opportunity set”. J Bus Fin Acc, 1-36.
18.   DeAngelo, H., DeAngelo, L., Stulz, R. M. (2006). “Dividend policy and the earned/contributed capital mix: A test of the life-cycle theory”. Journal of Financial Economics, 81 (2), 227-254.
19.   Esqueda, Omar A. (2015). “Signaling, corporate governance, and the equilibrium dividend policy”. The Quarterly Review of Economics and Finance, 3, 1-14.
20.   Hartono, W., Kazia, L., Kartikasari, G. (2023). “The Impact of Corporate Governance on Dividend Pay-out Ratio Policy During the Covid-19 Era: The study case in the Basic Material Industry in Indonesia”. IJAFAP, 6 (2), 67-82.
21.   Jensen, M. (1986). “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers”. The American Economic Review, 76 (2), 323-329.
22.   Ifadah, A. Z., Witiastuti, R. S. (2021). “Investment Opportunity Set and Dividend Policy: An Evidence in Indonesia Manufacturing Sector”. Management Analysis Journal, 10 (2), 212-222.
23.   Jensen, M. (1986). “Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers”. The American Economic Review, 76 (2), 323-329.
24.   Miller, M. H., Rock, K. (1985). “Dividend policy under asymmetric information”. Journal of Finance, 40 (4), 1031-1051.
25.   Kaplan, Zachary, Pérez-Cavazos, Gerardo. (2022). “Investment as the Opportunity Cost of Dividend Signaling”. The Accounting Review, 97 (3), 279-308.
26.   Kim, R. (2021). “Dividend reputation, dividend yield and stock returns in Korea”. Journal of Derivatives and Quantitative Studies, 29 (1), 73-99.
Silva, L., Goergen, M., Renneboog, L. (2004). Dividend Policy and
Accounting and Auditing Research
Volume 18, Issue 69
Spring 2026
Pages 21-42