Accounting and Auditing Research

Accounting and Auditing Research

Investigating the Impact of Financial Flexibility, Liquidity and Growth Opportunities on the Investment Ability

Document Type : Original Article

Authors
Sara Razani 1
Ali Rahmani 2
1 PhD in accounting, AL- Zahra University, Tehran, Iran
2 Faculty Member of Al-Zahra University, Tehran, Iran
10.22034/iaar.2024.216961
Abstract
The complexity and rapid growth of the global economy has created intense competition in business. In this situation, companies need to make appropriate and timely investments to survive and expand their activities. On the other hand, due to the variety of investment opportunities and limited financial resources, it requires a rational decision about optimal investment. Therefore, maintaining investment capacity for companies is necessary and in this study, the relationship between financial flexibility, liquidity and growth opportunities with the investment ability in a sample of companies listed on the Tehran Stock Exchange consisting of 140 member companies of the Tehran Stock Exchange in the period 2015- 2019 has been reviewed. Multiple regression model has been used to test the research hypotheses. The results of testing the hypotheses show that there is a direct and significant relationship between financial flexibility, liquidity and growth opportunities with the investment ability of enterprises. The result obtained in this research is consistent with the theoretical foundations and foreign research.
Keywords
Financial Flexibility
Liquidity
Growth Opportunities
Investment Ability

  1. 1.       آذرخش، میلاد؛ امینی خواه حسین‌علی. (1395). "بررسی نقش عنصر انعطاف‌پذیری مالی بر ساختار سرمایه و سرمایه‌گذاری"، کنفرانس جامع علوم مدیریت و حسابداری، تهران، دبیرخانه کنفرانس جامع علوم مدیریت و حسابداری.

    2.       اعتمادی، حسین؛ کجائی، محمداسمعیلی.(1396). "رابطه سود تقسیمی با فرصت‌های رشد و هزینه نمایندگی"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، سال نهم، شماره 34، ص 111-85.

    3.       بادآور نهندی، یونس؛ درخور، سعید. (1392)."بررسی رابطه بین محدودیت مالی، ارزش وجه نقد و خالص سرمایه‌گذاری"، پژوهش‌های تجربی حسابداری ،دوره 2، شماره 8 ، ص 167-189.

    4.       پرورش، مهدی؛ ملایی، محسن؛ سیروئی، ابوطالب؛ وهب قاسمی، رسول. (1395)."بررسی ارتباط بین انعطاف‌پذیری مالی، توانائی سرمایه‌گذاری و ارزش شرکت"، فصلنامه پژوهش‌های جدید در مدیریت و حسابداری دوره 3، شماره 11، ص 145-166.

    1. حسن زاده،رسول، فیضی، حمیده(1396)."تاثیر انعطاف پذیری مالی و محدودیت تامین مالی بر مدیریت سود شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"،تحقیقات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، پاییز 1398 ،شماره 43 ،ص 85 تا 1
    2. دارابی، رؤیا.(1392)."رابطه انعطاف‌پذیری و ساختار سرمایه"، فصلنامه راهبرد مالی، سال اول، شماره 1.
    3. رحمانی، علی؛ غلامی گاکیه، فردین؛ پاکیزه، کامران.(1391)." تأثیر انعطاف‌پذیری مالی بر میزان سرمایه‌گذاری و ارزش‌آفرینی"، فصلنامه پیشرفت‌های حسابداری، دوره 4، شماره 2، ص53-76.

    8.       زاده طبری، یدالله؛ عنایتی، ناصر علی؛ پیرمحمدی، سید محمد. (1394). "بررسی رابطه بین انعطاف‌پذیری مالی با سرمایه و عملکرد شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، اولین همایش بین‌المللی نوآوری و تحقیق در هنر و علوم انسانی، استانبول، موسسه سفیران فرهنگی مبین.

    9.       زندی، آناهیتا؛ تنانی، محسن. (1396). "رابطه هزینه فرصت وجه نقد و انعطاف‌پذیری مالی با عملکرد شرکت"، پژوهش‌های حسابداری مالی و حسابرسی، دوره 9 ، شماره 35، ص 1-22.

    1. فدایی نژاد،اسماعیل، نوفرستی، محمد،اقبال نیا،محمد(1392). "اثر جریان‌های نقدی بر تصمیمات سرمایه‌گذاری تهران شرکت های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"،تحقیقات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، دوره 6، شماره 23، پاییز 1393، ص 4-23

    11.   مدرس، احمد؛ حصار زاده، رضا. (1387). "کیفیت گزارشگری مالی و کارایی سرمایه‌گذاری"، فصلنامه بورس اوراق بهادار، دوره 1 ، شماره 2، ص 85-116.

    12.   مردانی، مهدی؛ فلاح، رضا؛ گلستانی، رضا. (1394). "تأثیر انعطاف‌پذیری مالی بر عملکرد مالی و میزان سرمایه‌گذاری بانک‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران"، کنفرانس بین المللی پژوهش‌های نوین در مدیریت و مهندسی صنایع، تهران، شرکت مدیران ایده پردازان پایتخت ایلیا.

    1. f ,Marlina,w .and Agustina,h.(2018). "Profitability, Growth, Opportunity And Free cash flow: dividend policy with debt policy as the intervening variable on manufacturing companies listed in Indonesia stock exchanges”, RJOAS, 7(79).
    2. Bartram,s.(2014).” Corporate Financial Flexibility and Real Investment”, SSRN Electronic Journal
    3. Bergant, Ž. (2015). “Finančna prožnost in naložbena sposobnost. Poslovodno računovodstvo”, Letnik , Številka ,1, 38- 61.
    4. Biddle G. & Hillary G. (2006). “Accounting Quality and Firm- level Capital Investment”, Accounting Review, (81): 963- 982.

    17.   Bukvic, w..(2019). “Financial flexibility as one of the key factors that influence firm investment ability", 8th International Conference An Enterprise Odyssey.

    18.   Clark, B. (2010). “The impact of financial flexibility on capital structure decisions: Some empirical evidence”, SSRN Working Paper.

    1. Danso, A, Lartey, T, Fosu, S, Owusu-Agyei, S & Uddin, M .(2019), “Leverage and firm investment: the role of information asymmetry and growth”, International Journal of Accounting and Information Management, 27 (1). pp. 56-73. ISSN 1834-7649
    2. Fazzari, SR. (2000). “Investment-Cash Flow Sensitivities Are Useful: AComment on Kaplan and zingales”, The Quarterly Journal of Economics, 2(115): 695-705.
    3. Ferrando, A. Marchica M.T., Mura, (2017)." Financial Flexibility and Investment Ability Across the Euro Area and the UK", European Financial Management, Vol. 23, No. 1, 2017, 87–126.
    4. Guariglia A. and Yang J. (2016). "A balancing act: Managing financial constraints and agency costs to minimize investment inefficiency in the Chinese marke",Journal of Corporate Finance, 36: 111–130.

    23.   Guha,s., Krishnaswami,s..(2013)."firm growth and its determinants", Journal of Innovation and Entrepreneurship, volume 2, Article number: 15 (2013)

    1. Hess, Dieter and Immenkötter, Philipp. (2014). “How Much Is Too Much? Debt Capacity and Financial Flexibility”. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=1990259.
    2. Hussain, S., & Waseer, W. A. (2018). “Firm Size, Age, Leverage and Growth Opportunities: An initial inquiry by Pakistan”. Advances in Social Sciences Research Journal,5(1).
    3. Jeng, V. and S. S. Yang (2014). “A New Look at the Dynamic Interrelationship between Growth and Profitability in the Chinese Property Liability Insurance Industry”. Acadmia Economic Papers, 42(3): 369-401.
    4. Modigliani, F., & Miller, M. (1958). “The cost of capital, corporation finance and the theory of investment”. The American Economic Review , 48, 261-297.
    5. Myers, S & Majluf, N.. (1984). “Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have”, Journal of Financial Economics, 13(1984): 187– 221.
    6. Parvaresh, M., Malai, M. Siroi, A. & vahab ghasemei, R.. (2016). "Study of the relationship between financial flexibility, investment ability and company value", Journal of New Research in Management and Accounting, 3, (11): 145-166.
    7. Schoubben, F. & Hulle, C. V. (2011). “Stock listing and financial flexibility”, Journal of Business Research, 64, 483-489.
    8. Söhnke M. (2014). “Corporate Financial Flexibility and Real Investment”. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract =2395843 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2395843.
    9. zarakhsh, M. Aminikhah, H. A. (1395). "Study of the role of the element of financial flexibility on the structure of capital and investment", Comprehensive Conference on Management and Accounting, Tehran, Secretariat of the Comprehensive Conference on Management and Accounting.
Accounting and Auditing Research
Volume 16, Issue 64
Winter 2025
Pages 5-22