تحقیقات حسابداری و حسابرسی

تحقیقات حسابداری و حسابرسی

بررسی تأثیر نقد شوندگی سهام بر ریسک‌پذیری شرکت

نوع مقاله : مقاله پژوهشی

نویسندگان
مجتبی گل محمدی شورکی 1
ابوالفضل زارع 2
1 استادیار حسابداری، دانشکده علوم انسانی، دانشگاه میبد، میبد، ایران
2 کارشناس ارشد حسابداری، دانشکده اقتصاد، مدیریت و حسابداری، دانشگاه یزد، یزد، ایران
10.22034/iaar.2025.230718
چکیده
هدف: طبق پژوهش‌های پیشین، عوامل اثرگذار زیادی بر سطح ریسک‌پذیری شرکت‌ها معرفی شده است. هدف پژوهش حاضر، بررسی تأثیر نقدشوندگی سهام بر سطح ریسک‌پذیری شرکت است. به‌علاوه، تأثیر نقدشوندگی سهام بر هزینه سرمایه نیز مطالعه شده است.
روش: برای بررسی موضوع، اطلاعات مالی 156 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1391 تا 1400 مورد مطالعه قرار گرفته است. داده‌ها با استفاده از الگوی رگرسیونی چندمتغیره به روش داده‌های مقطعی و تابلویی و نرم‌افزار Eviews تجزیه‌وتحلیل شد. جهت اندازه‌گیری نقدشوندگی سهام از شاخص‌های نسبت گردش سهام، نسبت عدم نقدشوندگی آمیهود، درصد سهام شناور آزاد و رتبه نقدشوندگی استفاده شده است.
یافته‌ها: نتایج پژوهش نشان داد نسبت گردش سهام و رتبه نقدشوندگی تأثیر مثبت و معنی‌داری بر ریسک‌پذیری شرکت دارد. بااین‌حال، نسبت آمیهود تأثیر منفی بر آن دارد و درصد سهام شناور آزاد فاقد تأثیر معنی‌دار بر ریسک‌پذیری است. درمجموع، نتایج پژوهش تأثیر مثبت و معنی‌دار نقدشوندگی سهام بر ریسک‌پذیری را نشان می‌دهد. به‌علاوه، نتایج نشان داد شاخص‌های نقدشوندگی بر هزینه سرمایه تأثیر معنی‌داری ندارند.
نتیجه‌گیری: به‌طور خلاصه می‌توان بیان داشت، نقدشوندگی سهام ریسک سرمایه‌گذاری در بازار ثانویه را کاهش می‌دهد و سازوکارهای نظارتی را تقویت می‌کند و در این شرایط انگیزه مدیران شرکت‌ها برای اتخاذ پروژه‌های ریسکی ولی باارزش تقویت می‌شود.
کلیدواژه‌ها
ریسک‌پذیری شرکت
نقدشوندگی سهام
هزینه سرمایه
  1. اسلامی مفیدآبادی، حسین، قدمیاری، محمد. (1400). “تأثیر پاداش مدیران بر ریسک‌پذیری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران”. حسابداری و منافع اجتماعی، (41)، تهران، 61–
  2. تهرانی، رضا، نوربخش، عسگر. (1382). مدیریت سرمایه‌گذاری. تهران، نشر نگاه دانش.
  3. سرکانیان، جواد، راعی، رضا، فلاح‌پور، سعید. (1394). “بررسی رابطه بین نقدشوندگی با بازده سهام در بازار سهام ایران”. چشم‌انداز مدیریت مالی و حسابداری، (11)، تهران، 9–
  4. صالحی، مهدی، عبدلی محمودآباد، ناصر. (1397). “تأثیر تخصص حسابرس در صنعت بر ریسک‌پذیری شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران”. دانش حسابرسی، 18(70)، تهران، 5–
  5. صفری، خاطره، بشکوه، مهدی. (1398). “نقش حجم معاملات و نقدشوندگی بر فرصت‌های سرمایه‌گذاری و مخارج سرمایه‌ای در شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران”. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، (44)، تهران، 195–
  6. گل‌محمدی شورکی، مجتبی. (1400). “بررسی رابطۀ بین ریسک‌پذیری شرکت و نقدشوندگی سهام با ارزش شرکت”. مدیریت دارایی و تأمین مالی، (32)، تهران، 23–
  7. محمودآبادی، حمید، زمانی، زینب. (1395). “بررسی رابطه بین ریسک‌پذیری شرکت و عملکرد مالی با تأکید بر سازوکارهای راهبری شرکتی”. مطالعات تجربی حسابداری مالی، (49)، تهران، 141–
  8. نیکوسخن، معین، فدائی‌نژاد، اسماعیل. (1395). “اثر ویژگی‌های خاص شرکت بر ریسک غیرسیستماتیک اوراق بهادار: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران”. فصلنامه بورس اوراق بهادار، 9(36)، تهران، 5–
  9. یاری، حسین، باغومیان، رافیک. (1400). “توانایی مدیریتی و رفتار ریسک‌پذیری شرکت”. مطالعات تجربی حسابداری مالی، آماده انتشار.
  10. یحیی‌زاده‌فر، محمود، علیقلی، منصوره، ذبیحی، فاطمه. (1399). “بررسی رابطه بین نقدشوندگی و کارایی سرمایه‌گذاری با توجه به محدودیت مالی و ریسک عملیاتی”. تحقیقات حسابداری و حسابرسی، انجمن حسابداری ایران، (45)، تهران، 5–
  11. Adachi-Sato, M., & Vithessonthi, C. (2021). “Bank risk-taking and corporate investment: Evidence from the global financial crisis of 2007–2009”. Global Finance Journal, 49, 1–16.
  12. Amihud, Y. (2002). “Illiquidity & stock returns-cross section and time-series effect”. Journal of Financial Markets, 5(1), 31–56.
  13. Amihud, Y., & Mendelson, H. (1989). “Liquidity and cost of capital: Implications for corporate management”. Journal of Applied Corporate Finance, 2(3), 65–73.
  14. Armstrong, C. S., Larcker, D., Ormazabal, G., & Taylor, D. (2013). “The relation between equity incentives & misreporting: The role of risk-taking incentives”. Journal of Financial Economics, 109(2), 327–350.
  15. Bruno, V., & Shin, H. S. (2014). “Globalization of corporate risk taking.” Journal of International Business Studies, 45(7), 800–820.
  16. Butler, A. W., Grullon, G., & Weston, J. P. (2005). “Stock market liquidity and the cost of issuing equity”. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 40(2), 331–348.
  17. Chordia, T., Roll, R., & Subrahmanyam, A. (2000). “Commonality in liquidity.” Journal of Financial Economics, 56(1), 3–28.
  18. Edmans, A., Fang, V. W., & Zur, E. (2013). “The effect of liquidity on governance.” Review of Financial Studies, 26(6), 1443–1482.
  19. Fang, V. W., Noe, T. H., & Tice, S. (2009). “Stock market liquidity and firm value.” Journal of Financial Economics, 94(1), 150–169.
  20. Guay, W. (1999). “The Sensitivity of CEO Wealth to Equity Risk: An Analysis of the Magnitude and Determinants.” Journal of Financial Economics, 53(1), 43–71.
  21. Hoelscher, J. L., & Seavey, S. E. (2014). “Auditor Industry Specialization and Corporate Risk-Taking.” Managerial Auditing Journal, 29(7), 596–620.
  22. Hsu, Ch., Ma, Z., & Wu. (2020). “The Effect of Stock Liquidity on Corporate Risk-Taking.” Journal of Accounting, Auditing and Finance, 35(4), 1–29.
  23. Jayaraman, S., & Milbourn, T. T. (2012). “The role of stock liquidity in executive compensation.” The Accounting Review, 87(2), 537–563.
  24. Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). “Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure.” Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.
  25. John, K., Litov, L., & Yeung, B. (2008). “Corporate governance and risk-taking.” Journal of Finance, 63(4), 1679–1728.
  26. Koirala, S., Marshall, A., Neupane, S., & Thapa, C. (2020). “Corporate governance reform and risk-taking: Evidence from a quasi-natural experiment in an emerging market”. Journal of Corporate Finance, 61, 1–75.
  27. Kuang, Y. F., & Qin, B. (2014). “Credit ratings and CEO risk-taking incentives.” Contemporary Accounting Research, 30(4), 1524–1559.
  28. Low, A. (2009). “Managerial Risk-Taking Behavior and Equity-Based Compensation.” Journal of Financial Economics, 92(3), 470–490.
  29. May, D. (1995). “Do Managerial Motives Influence Firm Risk Reduction Strategies?” The Journal of Finance, 50(4), 1291–1307.
  30. Moshirian, F., Tian, X., Wang, Z., & Zhang, B. (2018). Financial liberalization and innovation (Working paper). Advance online publication. doi:10.2139/ssrn.2403364
  31. Paligorova, T., & João, A. C. S. (2017). “Monetary policy and bank risk-taking: Evidence from the corporate loan market.” Journal of Financial Intermediation, 30, 35–49.
  32. Safiullah, M., Akhter, T., Saona, P., & MAK Azad. (2022). “Gender diversity on corporate boards, firm performance, and risk-taking: New evidence from Spain.” Journal of Behavioral and Experimental Finance, 35, 1–10.
  33. Stoll, H. R., & Whaley, R. (1983). “Transaction costs and the small firm effect.” Journal of Financial Economics, 12(1), 1153–1172.
  34. Tian, X., & Wang, T. (2014). “Tolerance for failure and corporate innovation.” Review of Financial Studies, 27(1), 211–255.
  35. Uddin, M. H. (2016). “Effect of government share ownership on corporate risk taking: Case of the United Arab Emirates.” Research in International Business and Finance, 36, 322–339.
  36. Wang, R., Liu, J., & Luo, H. (2021). “Fintech development and bank risk taking in China.” The European Journal of Finance, 27(4–5), 397–418.
  37. Wright, P., Cheng, W., & Awasthi, V. (1996). “Impact of Corporate Insider, Block Holder, and Institutional Equity Ownership on Firm Risk-Taking.” Academy of Management Journal, 39(2), 441–463.
تحقیقات حسابداری و حسابرسی
دوره 17، شماره 66
تابستان 1404
صفحه 65-80